联合证券|内外利好共振 今年A股可更乐观一点

在经历了开年首周的快速拉升后，上星期A股商场全体高位盘整。职业板块从普涨转为快速轮动，前期领涨的新能源及大消费主线均出现了必定程度的回撤，由金融、信创板块接力“领跑”。

展望后市，指数在盘整后能否持续上攻？外资能否延续流入态势？A股新年前最终一周怎么走？组织观念以为，高频数据验证与基本面预期构成改进正反馈，各类投资者增配A股已成一致。短期来看，节前最终一周买卖，商场或有调整，但新年后商场的修正趋势已高度清晰。

北向资金流入短期显着提速

上星期，A股资金面的改变引起商场重点关注。北向资金上星期累计加仓A股近440亿元，单周净买入额创沪深股通注册以来前史第三高。2023年以来，北向资金已累计净流入640.15亿元，达2022年全年净流入量的约七成。

上一年11月至今，外资是A股首要增量资金，北向资金净买入A股规模超1500亿元。从海外要素来看，美联储钱银方针紧缩预期放缓，美元指数和美债利率的下行使得外资危险偏好上升。

2023年，中美经济周期将再度错位，美国经济的衰退压力逐步闪现，而中国经济有望跟着防疫优化和稳增加方针发力，率先进入复苏周期。近期多家外资组织纷纷上调中国2023年GDP增速目标，A股在全球财物配置中的吸引力提高。

跟着经济要素替代钱银要素成为人民币汇率主驱动力，估计人民币已进入中期易升难贬的阶段，有利于强化外资增配A股意愿，外资依然是A股今年重要的边沿定价力量。

计算了沪深股通注册以来北向资金快速流入的买卖周，在北向资金累计净流入超200亿元的33个买卖周，沪深300指数在后续3个月有20次上涨，均匀涨幅达8.8%。

前史回溯显现，无论是对商场左边布局仍是右侧行情强度的判断，北向资金快速流入，特别是配置型资金快速净流入对A股有比较显着的领先含义，往往会敞开一波中期行情。

新年前商场或有反复 节后胜率更高

本周为新年长假前最终一个买卖周，不少投资者想在节前“落袋为安”，但也有投资者担心会错失“红包行情”。前史数据显现，A股在新年前后大概率会迎来“新年烦躁”行情。

数据计算显现，2003年至2022年的20年间，新年前后A股大概率上涨，具体体现为：新年前5个买卖日，上证指数均匀上涨1.72%，20个年份中16个年份上涨；新年后5个买卖日，上证指数均匀上涨1.32%，20个年份中16个年份上涨；新年后10个买卖日，上证指数均匀上涨1.64%，20个年份中14个年份上涨。

新年长假前商场往往成交热度下降，商场或有“颠簸”，但节后上涨的趋势比较清晰。节后商场走强的动力首要来自流动性的全体宽松以及方针预期提振与成绩窗口前期的乐观盈余预期。跟着流动性环境转向充裕，叠加年报成绩预告窗口期推进盈余预期改进，跨年行情正在进入盈余预期驱动的第二阶段，主张投资者“持股过节”。

春季行情将延续，新年前外资持续流入，推进传统消费和金融板块上行；新年后内资有望接力，商场将迎来境内经济疫后修正和海外危险要素好转等一系列活跃改变。主张投资者持续把握做多窗口，节后商场胜率更高。

2023年A股能够更乐观一点

除去新年前后的A股“季节性”体现，组织观念普遍以为，在方针利好渐次落地，经济复苏逐步见效的支撑下，2023年A股的全体体现值得等待。

拉长时间来看，本轮A股上涨行情始于2022年10月底，从估值角度看，其时A股已经处在前史底部方位。而现在中国经济正走向复苏早期，2023年跟着稳增加方针落地见效推进经济修正，A股公司营收和盈余增速有望全体上行，估计2023年全部A股公司归母净利润同比增速有望到达10%至15%。

从资金维度看，2023年美联储加息有望停止、国内居民财物配置力量渐显，海外流动性、国内微观资金面均有望边沿改进。海通证券表明，在前述诸多活跃改变推进下，2023年A股有望进入牛市初期，而本轮2022年10月底以来的行情或属于反弹行情的第一波上涨。

当时商场估值仍处于前史偏低位，临近新年不扫除商场短线面临必定扰动，但修正行情没有完毕，未来要亲近关注经济改进斜率及方针预期对财物价格的边沿影响。

看好2023年全年A股的体现，以为未来一个阶段内，在外资持续流入主导，一起国内方针加快落地的背景下，商场的修正仍将持续。跟着国内资金逐步入场、共振发力，2023年在增量资金的推进下，投资者对商场能够更乐观一点。